波幅 人惯性民币下跌扩大首日

　　上周末，波幅币惯市场期待已久的首日新一轮人民币汇率扩大波幅终于靴子落地。本周一，人民人民币兑美元即期汇率顺势创下近11个月收盘新低，性下盘中相对中间价最大偏离幅度达到0.81%。波幅币惯分析人士表示，首日人民币汇率单日波幅进一步放开后，人民基本面及外部因素对汇率的性下影响力将显著增强，未来人民币汇率将更多地展现出宽幅震荡的波幅币惯运行特征，不过，首日波幅放大不会扭转人民币汇率趋势，人民预计短期内人民币将延续阶段性疲软走势，性下中长期升值的波幅币惯步伐则尚未终结。

　　即期汇价刷新近11个月低点

　　惯性走贬波幅仍有限

　　3月17日，首日是人民央行宣布人民币兑美元汇率交易价浮动幅度由1%扩大到2%的首个交易日。按照规定，即日起人民币兑美元即期交易价不得超过当日中间价的上下2%。实际市况显示，在中间价基本持稳的背景下，昨日人民币兑美元即期汇价延续了本轮弱势格局，波幅略有扩大但走势仍属稳定。

　　据中国外汇交易中心公布，3月17日人民币兑美元汇率中间价为6.1321，较上周五小幅上行25个基点。最近一周来，该中间价总体稳定在6.1350附近。上周五，美元指数在国际外汇市场上下滑0.24%至79.40点，从而带动本周一人民币兑美元中间价小幅走高。

　　昨日银行间外汇市场上，由于是新政实施后的首个交易日，人民币兑美元即期汇价成为市场各方关注的焦点。数据显示，春节以来跌跌不休的人民币即期汇价再度遭遇下挫，人民币兑美元即期汇价全天下跌279个基点或0.45%至6.1781，创2月26日以来的最大单日跌幅，同时创下2013年4月25日以来的近11个月收盘新低。有市场上人士表示，单日波幅的放大，一定程度上刺激了市场上对人民币的短期看空情绪，恐慌性购汇盘有所涌现。以即期汇价计算，截至昨日，人民币已经自1月14日的历史高点6.0406累计贬值近2.3%。

　　不过，从汇率波动情况看，昨日人民币兑美元即期汇价盘中最低跌至6.1818，较中间价的偏离幅度为0.81%，虽较前日有所扩大，但仍未超过1%，显示人民币汇率表现仍较为平稳。对此，分析人士认为，经过前期贬值和震荡之后，市场上对于人民币双向波动的预期升温、谨慎观望情绪浓厚，央行选择此时扩大交易波幅，恰恰不会引起市场的剧烈波动。

　　短期弱势难改

　　宽幅震荡时代即将来临

　　从境外市场的最新交易汇价来看，此次人民币汇率波幅的放大，也未明显增强或减轻海外投资者对于人民币汇率的升值或贬值预期。17日海外无本金交割远期外汇(NDF)市场上，美元对人民币一年期品种交投在6.2050附近，较上周五变化不大。香港市场的离岸美元对人民币即期交投在6.15至6.16区间，也较前一交易日无显著变化。

　　瑞银等机构指出，扩大汇率波幅会增加人民币汇率的双向波动，但并不代表汇率走势的新方向。

　　对于人民币短期走势，上海一大行外汇交易员表示，由于前期人民币汇率一路走软，最新一系列宏观经济基本面数据也呈利空，市场对于中短期人民币升值的信心明显受到打压，加上新政可能会刺激市场短期情绪，预计短期内人民币汇率的跌势还会持续。

　　该市场人士同时表示，伴随波动区间扩大，未来经济基本面及外部相关因素对人民币汇率的影响将显著增强，人民币汇率盘中及各交易日之间的振幅将有望显著放大，而这也正是成熟的市场化国际货币所应必备的本质特征。

　　综合而言，当前市场各方普遍认为，未来人民币汇率的弹性将因波幅放大新政的刺激而显著提升，而人民币中长期的升值步伐也还没有终结。汇丰、瑞银等投行均认为，人民币今年全年仍然会实现小幅升值。国开证券进一步预计，今年人民币兑美元汇率将出现1%左右的小幅升值。

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